债市持续回调，银行理财业绩比较基准下破“2%”

近期，债券市场持续回调，导致低风险固收理财产品的收益出现下滑。在此背景下，部分银行理财子公司密集下调了产品的业绩比较基准，部分产品的下限已经跌破2%。

据第一财经记者不完全统计，今年以来，包括中银理财、招银理财、浦银理财、华夏理财、民生理财在内的十余家理财子公司以及部分中小银行，纷纷对旗下多款产品的业绩比较基准进行了调整。

业内人士分析称，近期银行理财产品收益率的波动主要受债市调整的影响，理财机构调整产品业绩比较基准以降低投资者预期，是顺应市场变化之举。展望未来，新发行的理财产品业绩比较基准下限可能会进一步下降。

多家机构下调业绩比较基准

2025年以来，民生理财、招银理财、华夏理财、中银理财等多家理财公司密集发布公告，下调旗下部分理财产品的业绩比较基准。其中，部分产品的下调幅度超过100个基点，多款理财产品的业绩比较基准下限已降至2%以下。

2月25日，招银理财发布了“招睿零售青葵系列半年定开5号固定收益类理财计划” 第13个投资周期业绩比较基准的公告。公告指出，因当前市场各类资产收益水平变化等原因，该投资周期的业绩比较基准下调为1.35%-2.85%。记者发现，在上一个投资周期中，该产品的业绩比较基准为1.75%-3.15%。而此次调整后，业绩比较基准的下限下降了40个基点（BP）。

2月21日晚，贵阳银行发布公告称，鉴于当前市场情况，将从2025年3月起对“爽银财富”系列部分理财产品的业绩比较基准进行调整。调整后，“爽银财富-周周宝”“爽银财富-爽钻月月开2号”“爽银财富-爽钻月月开”三款理财产品的业绩比较基准下限分别下调至1.8%、1.9%和1.9%，这也是其首次跌破2.0%的水平。

同一天，杭银理财发布了68份关于业绩比较基准调整的公告，宣布自3月5日起正式启用新的业绩比较基准范围。经过此次集中调整，公告中提及的产品份额的业绩比较基准范围整体降低了0.1个百分点，部分产品的业绩比较基准下限从2%降到了“1”字头。公告指出，该理财计划的业绩比较基准是管理人综合投资范围、投资策略以及市场环境等因素测算得出的。

此外，记者还注意到，多款处于“预售”状态的理财产品业绩比较基准也跌破“2”字头。例如，中邮理财发行的固收类产品“灵活·鸿运最短持有90天6号”，其三类份额的业绩比较基准均设定在1.65%至3.65%。

再比如，光大理财最新发行的6款理财产品，业绩比较基准下限在1.80%～1.90%。其中，“阳光金增利稳健日开定制2号”“阳光金增利稳健日开定制4号”和“阳光金天天盈13号”的业绩比较基准下限均为1.8%。

在采访过程中，多位理财公司人士对记者表示，在当前低利率环境下，固收类产品的收益率普遍下降。由于许多理财产品主要投资于债券等固定收益类产品，随着市场利率的走低，这些产品能提供的预期收益也随之减少，从而促使业绩比较基准下调。

“考虑到2025年理财收益率中枢料继续承压下行，且产品净值波动幅度可能增大，理财公司适时降低业绩比较基准，可避免理财产品实际收益率与业绩比较基准偏离过大，调整投资者收益预期。”光大证券金融行业首席分析师王一峰表示。

受债券收益率下滑和同业存款收益下调的影响，理财产品业绩比较基准预计将在2025年进一步下行。据国信证券金融业分析师孔祥此前预计，新发产品的平均业绩比较基准下限大概率将下降40-50个基点，降至2%以下。

底层资产收益率出现波动

一段时间以来，债券市场收益率持续走低，导致理财产品失去了高票息收益的有力支撑，在业内人士看来，银行理财产品业绩比较基准再度下调，是理财机构适应低利率时代的适时之举。

普益标准研究员董丹浓指出，10年期国债收益率在过去一段时间内持续下行，导致债券类资产的整体收益率大幅下降。由于债券是理财产品的主要配置资产之一，其收益率的下滑使得理财产品难以维持以往的高收益水平。因此，理财公司不得不调整业绩比较基准，以适应当前的市场环境变化。

近期以来，底层资产的波动影响已到固收类理财产品收益率表现。普益标准的数据显示，2024年12月末，存续的开放式固收类理财产品近1年平均收益率为2.98%。而到了2025年1月底，该收益率下降至2.86%，反映出短期内理财收益的持续下滑趋势。

“2024年，理财产品整体业绩已呈现下滑趋势，债市整体收益率的下滑带动了理财产品收益率的普遍回落。截至2024年12月，理财产品平均收益率降至2.65%，较年初下降了29个BP，较年中下降了15个BP。”民生证券固收团队在研报中指出。

这一趋势仍在2025年延续。普益标准的最新监测数据显示，在上周（2月17日～2月23日），理财子公司发行的开放式理财产品的平均业绩比较基准为2.25%，环比下跌了0.08个百分点；全市场存续的现金管理类理财产品在近7日和近1个月的年化收益率均出现下跌，分别为1.54%和1.63%。

展望未来，业内人士认为，受债市波动的影响，理财产品相对其他金融产品的收益优势可能会进一步收窄，低利率环境预计将持续较长时间，这意味着理财产品业绩比较基准可能会继续保持在较低水平。

“2025年理财收益率将进一步下降。”国盛证券固定收益首席分析师杨业伟指出，随着底层资产中债券收益率的持续下降，以及同业存款自律机制的逐步推进，理财产品的收益率可能会出现趋势性下滑。同时，此前配置的高收益资产将陆续到期，这一变化将进一步加大理财收益率的下行压力。

对于投资者来说，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，一方面要理性认识到，当前正处于从较高收益率向合理收益率过渡的阶段；另一方面，投资者需要正视收益率的变化，在投资过程中根据自身实际情况选择长期投资或短期投资。长期投资更注重追求长期稳定的收益，而短期投资则能更好地满足暂时的流动性需求。

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