中国经济与政策聚焦

11 月以来，中国经济政策组合拳密集落地，货币政策持续宽松护航流动性，新质生产力加速崛起激活增长动能，产业消费政策精准发力，资本市场开放再进一步。多重利好共振下，经济修复与转型脉络愈发清晰，这四大关键信号值得重点关注！

一、货币政策：连续 9 个月超量续作，6000 亿流动性精准滴灌

核心操作

央行 11 月 25 日官宣开展 1 万亿元 MLF 操作，对冲 9000 亿元到期后净投放 1000 亿元，实现连续第九个月超量续作。叠加当月买断式逆回购操作，中期流动性释放规模达6000 亿元，与前三个月持平。

政策深意

凸显 “适度宽松” 政策取向，为实体经济提供低成本资金支持；

缓解银行负债端压力，适配政府债发行与政策性金融工具落地需求；

引导融资成本稳中有降，利好房贷、经营贷及小微企业融资。

市场影响

未来 LPR 有望维持稳降态势，企业融资环境持续改善，股市债市也将获得稳定流动性支撑，市场信心进一步夯实。

二、新质生产力：高技术产业爆发式增长，出海步伐提速

增长数据亮眼

国家税务总局数据显示，10 月高技术产业销售收入同比增长13.6%，高精尖领域迎来爆发：

• 集成电路制造：增速 32.5%

• 工业机器人制造：增速 41.7%

• 无人机制造：增速 38.4%

对外投资逆势突围

全行业对外直接投资逆势增长4.4%，前三季度总额达9236.8 亿元，企业加速 “出海” 布局全球产业链，从 “产品输出” 向 “产业布局” 升级，拓展海外增长新空间。

核心价值

创新驱动型经济动能持续增强，高技术产业已成为中国经济转型的 “核心引擎”，为产业升级与国际竞争力提升注入持久动力。

三、产业 + 消费：政策组合拳落地，区域协同发力

全国层面：产业升级有路径

• 商务部等七部门启动茧丝绸产业 “东绸西固” 行动，9 项任务推动产业提质增效；

• 工信部印发《高标准数字园区建设指南》，明确数字经济发展路线图，助力产业数字化转型。

地方层面：消费提振有力度

• 江苏：汽车换新补贴最高提至 1 万元，激活大宗消费需求；

• 北京：出台金融支持消费方案，以金融工具撬动内需；

• 多地跟进：补贴、信贷支持等 “组合拳” 密集出台，持续释放消费潜力。

协同效应

全国政策定方向、地方举措抓落实，产业升级与消费提振形成双向联动，为经济增长注入内生动力。

四、资本市场：双向开放深化，外资配置信心提升

关键动态

11 月 24 日收盘后，MSCI 指数调整正式生效：

• A 股：新纳入 17 只标的，剔除 16 只；

• 港股：新纳入紫金黄金国际等 9 只标的。

核心影响

此次调整预计带来被动资金流入，进一步提升 A 股、港股在全球指数中的权重，彰显国际资本市场对中国资产的认可，强化外资配置信心。